LED屏幕上游封装行业迎来改善

LED屏幕上游封装行业迎来改善，大家会发现一连串的事件背后迎来LED屏幕上游封装的行业格局的改善，15年左右国际巨头如飞利浦、GE、欧司朗宣布退出中国市场，16年中期LED屏幕芯片及封装厂商就开始调价，说明15年之前价格厮杀的很厉害，16年成为行业的拐点。2016年之前，LED屏幕芯片厂商纷纷扩大业务，造成产能过剩明显，价格持续快速下滑，使得LED屏幕行业发生剧变。众多经营不善的小企业由于技术落后等原因，纷纷减产或者转型，大量LED屏幕企业退出市场。不过，2016年以来，随着需求稳定增长，LED屏幕行业供需关系逐步改善，近期更是出现产品密集涨价事件。业内人士表示，不仅是LED芯片在涨价，led屏幕等也在涨。这样过山车式的发展对产业有怎样的影响？需求端：小间距、Micro－LED、IR、车灯市场兴起，屏幕工程迎发展良机在国内LED行业的需求结构中，2016年通用屏幕占比47．6％、景观屏幕占比13．5％、背光应用占比12．1％、显示屏占比12．8％、汽车屏幕占比1.4％。参照近两年增速，假设17年通用屏幕增速15％、景观屏幕增速7％、小间距LED屏幕增速70％，led显示屏（除小间距）增速4％、车用增速6％，则国内LED产业需求增长率约10．44％，考虑到15年LED产品价格下滑的影响，需求数量增速应该高于产值增速。伴随着小间距LED屏幕、Micro－LED、IR、车灯市场兴起以及财政扩张周期下屏幕工程的良好发展机遇，LED的需求增速正加快，17年仅小间距LED屏幕便需要新增约26台MOCVD设备。补库存需求确定，消费升级利好龙头厂商LED行业自2012年进入库存消化阶段，根据申万LED板块数据，自15Q3，行业的库存周转天数由117．94天降至16Q3的102．92天，处于2009Q3以来的最低位，未来新一轮的补库存需求将推升行业景气度。此外，我们认为“良币驱逐劣币”正在需求端发生。当LED灯泡价格下降到消费者的“舒适区”，受益于消费升级，部分中小厂商通过价格差异来增强购买意愿的能力下降，薄利多销的盈利模式受到挑战，薄利少销的现象会从需求端增加部分中小厂商的竞争压力，加速行业洗牌，利好龙头厂商。供给端：价格战挤出效应明显，行业竞争格局改善，根据统计数据显示，中国大陆LED芯片厂的持续投产使得15年LED芯片供过于求的比例高达22％，自15Q1至16年Q1，主流LED芯片的价格跌幅超过30％，封装产品的价格也普遍呈现超过20％的跌幅。根据中国轻工业网数据，2015年前三季度全国LED屏幕行业累计亏损面为16．66％，相比之下，内资企业经营状况优于外商、港澳台投资企业。在此优胜劣汰的竞争环境下，继三星在2014年退出韩国之外所有市场的LED屏幕业务之后，2016年内国际知名大厂飞利浦、欧司朗、GE也陆续退出了中国市场，为国内LED产业提供了更大的市场空间，行业竞争格局改善。LED芯片涨价由RGB向白光蔓延，结构型供需失衡显现，继2016 Q3四元LED芯片缺货涨价、台厂纷纷加码四元LED产能之后，17年1月国内LED芯片龙头三安光电发布调价函，上调部分白光产品价格8％，LED芯片涨价由RGB向白光蔓延。这一方面反映出LED芯片出现结构型失衡，即显示应用与led屏幕应用争抢GaN蓝绿芯片产能。另一方面也反映出芯片行业下游需求的旺盛，根据调研反馈，近期白光LED芯片、封装、屏幕订单情况良好，行业景气上行，企业盈利能力逐步修复。台厂聚焦四元芯片市场，GaNLED产业中心向大陆转移加速，由于小间距led屏幕、IR感测应用的兴起，台系四元LED厂商积极扩增四元产能：晶电从16Q2执行扩产计划、华上光电16年将产能集中在四元。与此同时，晶电、Cree在16年开始缩减GaN产能，国内大厂则在今年开始落地GaN产线投入，考虑设备的购买、调试周期，全年本土芯片大厂的MOCVD新增投入约135台，考虑晶电约125台的设备退出，17年全球新增设备有限，国内增长低于11％。一方面由于在全彩led屏幕中需要2倍的蓝绿产能与红黄产能匹配，另一方面，由于国际大厂的退出为下游led屏幕厂商提供了更大的国产替代空间，本土厂商承接GaNLED产业中心转移的进度加快。